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“十五五”開局之年，新質(zhì)生產(chǎn)力成為市場核心主線，專精特新“小巨人”正迎來多重利好。4月以來，A股市場結(jié)構(gòu)性行情活躍，科技成長板塊持續(xù)獲得資金關(guān)注。近期，北證50指數(shù)基金集體擴(kuò)容、第八批“小巨人”申報(bào)全面啟動、一季度亮眼業(yè)績出爐，讓專精特新領(lǐng)域的配置價(jià)值更加突出，成為當(dāng)前市場不可忽視的投資主線。

宏觀層面看，工信部新版《優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)梯度培育管理辦法》于4月1日正式實(shí)施，統(tǒng)一了全國認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，解決了各省標(biāo)準(zhǔn)不一的問題，為中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航。最新數(shù)據(jù)顯示，一季度規(guī)上工業(yè)專精特新 “小巨人”增加值同比增長10.2%，顯著高于整體增速。從盈利貢獻(xiàn)看，“小巨人”企業(yè)僅以約3.5%的數(shù)量占比貢獻(xiàn)了規(guī)上工業(yè)企業(yè)約13.7%的利潤。政策制度完善、產(chǎn)業(yè)景氣回暖，為板塊盈利韌性與業(yè)績兌現(xiàn)提供了更扎實(shí)的基礎(chǔ)。

資金層面迎來重磅突破，有望為專精特新板塊打開新的配置空間。近期多家基金公司將旗下北證50指數(shù)基金的總份額上限由5億份統(tǒng)一調(diào)整為15億份，同時(shí)恢復(fù)大額申購，理論總?cè)萘繌募s190億元提升至570億元，為市場釋放數(shù)百億元增量空間。

北交所聚集了大量創(chuàng)新型中小企業(yè)和專精特新企業(yè)，北證50相關(guān)產(chǎn)品擴(kuò)容有望改善相關(guān)標(biāo)的的流動性環(huán)境。此次上限提升反映市場對北交所市場容量和流動性承接能力的認(rèn)可，也為養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等中長期資金入市創(chuàng)造條件。我們認(rèn)為，“耐心資本”入市趨勢明確，其長周期性與專精特新企業(yè)持續(xù)研發(fā)、長期投入的資金需求較為匹配，有望為板塊帶來持續(xù)的增量配置需求。

展望后市，專精特新板塊能否繼續(xù)得到市場青睞主要關(guān)注兩方面。一是業(yè)績兌現(xiàn)節(jié)奏，一季度工業(yè)增加值增速反映生產(chǎn)端景氣度改善，但在制造業(yè)中凈利潤改善往往存在時(shí)滯，后續(xù)半年報(bào)、三季報(bào)將成為重要驗(yàn)證窗口。二是資金落地效果，指數(shù)基金擴(kuò)容打開制度紅利和想象空間，但機(jī)構(gòu)的實(shí)際建倉是漸進(jìn)過程，真正的增量資金落地仍需時(shí)間和基本面的持續(xù)驗(yàn)證。

基于未來成長性考慮，后續(xù)可重點(diǎn)跟蹤三大方向：一是第八批“小巨人”認(rèn)定帶來的新增優(yōu)質(zhì)企業(yè)，隨著審核標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，相關(guān)企業(yè)質(zhì)量有望進(jìn)一步提升;二是景氣上行、細(xì)分領(lǐng)域定位清晰、經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)健且估值相對合理的企業(yè)，重點(diǎn)觀察其收入增長、盈利能力和現(xiàn)金流質(zhì)量;三是關(guān)注長三角、珠三角等產(chǎn)業(yè)鏈配套完善區(qū)域，其培育的“小巨人”企業(yè)有望在訂單穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力方面表現(xiàn)更穩(wěn)健。

我們認(rèn)為，在政策體系完善、產(chǎn)業(yè)景氣修復(fù)以及增量資金渠道拓寬的背景下，專精特新板塊中長期配置價(jià)值值得關(guān)注。值得注意的是，部分企業(yè)成長性與波動性并存，投資者可結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，通過相關(guān)主題產(chǎn)品關(guān)注業(yè)績已驗(yàn)證、經(jīng)營韌性較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，并重視估值水平、波動風(fēng)險(xiǎn)，做好分散配置。

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