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金吾財訊|長江證券發(fā)布研報指，中國財險(02328.HK)2026年一季度承保利潤持續(xù)增長，償付能力穩(wěn)健充足。公司實現(xiàn)凈利潤86.3億元，同比下降23.7%，主因二級權(quán)益市場震蕩導(dǎo)致投資收益同比下滑，且2025年同期基數(shù)較高。承保端表現(xiàn)穩(wěn)健，承保利潤71.5億元，同比增長7.5%。保費收入平穩(wěn)增長，一季度原保費收入1,830.0億元，同比增長1.4%。其中車險業(yè)務(wù)收入716.9億元，同比基本持平；非車險中意健險表現(xiàn)亮眼，收入644.8億元，同比增長6.5%；責任險同比增長4.6%；農(nóng)險受遴選招標節(jié)奏影響同比下滑4.3%。承保盈利能力持續(xù)改善，綜合成本率94.2%，同比下降0.3個百分點，受益于精細化管理和風險減量服務(wù)。償付能力保持充足，截至2026年3月31日，核心償付能力充足率215.7%，較上年末上升2.3個百分點；綜合償付能力充足率238.0%，較上年末上升5.6個百分點。長江證券維持“買入”評級，認為公司憑借穩(wěn)固的龍頭優(yōu)勢和強大的精細化管理能力，預(yù)計將繼續(xù)保持穩(wěn)定的長期盈利表現(xiàn)。在非車險“報行合一”帶動行業(yè)費用改善的趨勢下，頭部險企有望更為受益，看好公司資產(chǎn)負債兩端的持續(xù)改善及估值修復(fù)空間。研報提示風險包括行業(yè)政策大幅調(diào)整，以及權(quán)益市場大幅波動、利率大幅下行。

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